筆者先前已經(jīng)分析了商業(yè)保理公司與P2P網(wǎng)貸平臺合作模式，商業(yè)保理解決了大量中小企業(yè)流動資金需求，作為供應鏈金融同樣重要的環(huán)節(jié)，融資租賃解決企業(yè)固定資產(chǎn)資金需求，筆者現(xiàn)在繼續(xù)解析P2P網(wǎng)貸與融資租賃業(yè)務間的融合。

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人需要，出資購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的交易活動，是將融資、融物以及資產(chǎn)管理集于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。融資租賃將租賃物的所有權和使用權分離，在合同期間內(nèi)租賃物所有權歸出租人，承租人擁有使用權。

融資租賃業(yè)務形式多樣化，一般分為直租、回租、轉(zhuǎn)租和杠桿租賃等。直租，就是租賃公司把承租人需要的設備買回來，然后租給承租人，定期收取租金;回租，指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂融資租賃合同，再將該物件從出租人處租回;轉(zhuǎn)租賃是指承租人在租賃期內(nèi)將租入資產(chǎn)出租給第三方的行為;杠桿租賃是由出租人本身拿出部分資金，然后加上貸款人提供的資金，以便購買承租人所欲使用的資產(chǎn)，并交由承租人使用。融資租賃業(yè)務直接服務實體經(jīng)濟，有利于促進相關行業(yè)發(fā)展、企業(yè)技術升級以及中小企業(yè)融資等。

據(jù)報道，2014年底全國共有2100家融資租賃公司，融資租賃行業(yè)規(guī)模達到3.2萬億人民幣，同比增長超50%，預計2020年行業(yè)規(guī)模將達到12萬億。然而，目前大多數(shù)融資租賃公司的資金來源主要依賴于銀行項目貸款，資金來源較為單一且不穩(wěn)定，制約了融資租賃行業(yè)的發(fā)展。在此背景下，融資租賃公司借由與P2P網(wǎng)貸平臺合作的形式來拓寬融資渠道。

哪類融資租賃公司偏好與P2P網(wǎng)貸平臺合作?

融資租賃公司類型可分為金融租賃公司、外商投資租賃公司和內(nèi)資融資租賃公司。金融租賃公司是指經(jīng)銀監(jiān)會批準，以經(jīng)營融資租賃業(yè)務為主的非銀行金融機構;外商投資租賃公司是指從事租賃業(yè)務的外商投資企業(yè)，包括外商獨資及中外合資;內(nèi)資融資租賃公司指由中國境內(nèi)企業(yè)或自然人依法設立以經(jīng)營融資租賃業(yè)務為主的工商企業(yè)。三種類別公司對比情況如表1所述。

其中，金融租賃公司由銀監(jiān)會監(jiān)管、內(nèi)資融資租賃及外商投資租賃公司由商務部監(jiān)管。三者在注冊資本、業(yè)務范圍等方面都存在著一定的差異，金融租賃公司和內(nèi)資融資租賃公司數(shù)量占比較少，進入門檻較為嚴格，而外商投資租賃公司數(shù)量占比超過總數(shù)的80%，目前P2P網(wǎng)貸平臺合作的融資租賃公司也多為此類別，如圖1所示。

將26家與P2P網(wǎng)貸平臺合作的融資租賃公司作為樣本，通過全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢得出，92.31%的P2P網(wǎng)貸平臺合作融資租賃公司為外商投資租賃公司，僅7.69%(2家)為內(nèi)資融資租賃公司。合作的外商投資租賃公司中，臺港澳合資融資租賃公司占比最多，達58.33%;臺港澳獨資融資租賃公司占比29.17%;非臺港澳合資融資租賃公司比例為12.5%。

P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司的合作模式

P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司的一般合作模式為：融資租賃公司與承租人訂立融資租賃合同，由融資租賃公司按承租人需求出租設備給承租人，產(chǎn)生收租權;融資租賃公司與P2P網(wǎng)貸平臺簽訂合作協(xié)議，將收租權轉(zhuǎn)讓給平臺投資人;承租方按時對投資人付租還本。在融資租賃業(yè)務中，P2P網(wǎng)貸平臺通常以融資租賃公司回購擔保作為保障，少數(shù)平臺還會引進擔保機構對投資者進行本息保障。P2P網(wǎng)貸平臺該項業(yè)務的一般運營模式如下圖所示：

除了上述模式外，也有融資租賃公司將收租權轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，由資產(chǎn)管理公司通過P2P網(wǎng)貸平臺將收租權轉(zhuǎn)讓給投資人，這種模式極為個別，在此不再贅述。融資租賃公司的主要盈利模式是租金收入、殘值收入、利差、服務收入(租賃手續(xù)費、財務咨詢費、貿(mào)易傭金及服務組合收費等)，由于該項業(yè)務風險度相對較低，P2P網(wǎng)貸融資租賃產(chǎn)品的收益率基本處于8%-12%，低于行業(yè)綜合收益率水平，借款期限多為6個月到1年之間。如表2所示，北京的平臺與融資租賃公司合作最為積極，例如積木盒子、愛投資、e租寶、融租e投等;此外今日捷財、拾財貸等平臺也都有上線融資租賃產(chǎn)品。

P2P網(wǎng)貸平臺融資租賃業(yè)務SWOT分析

下面通過SWOT分析來進一步解析P2P網(wǎng)貸平臺融資租賃業(yè)務的優(yōu)劣勢、機會及威脅。

優(yōu)勢

P2P網(wǎng)貸平臺可以借助與優(yōu)質(zhì)的融資租賃公司合作，快速拓展資產(chǎn)端項目源并做大體量。融資租賃由于對接的是實體經(jīng)濟，且融資租賃方既有債權又有物權，當承租人發(fā)生違約事件時，可以通過物權處置租賃物變現(xiàn)來彌補債權上的損失，因此，該項業(yè)務相對風險較低。此外，P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司合作節(jié)省了線下開發(fā)借款人的成本，降低了平臺運營成本。

劣勢

這項業(yè)務的劣勢主要體現(xiàn)在兩方面。一方面，P2P網(wǎng)貸平臺業(yè)務和風控依賴于融資租賃公司，平臺普遍對于合作項目的控制能力有限，融資租賃公司一旦出現(xiàn)風險容易傳導至平臺，尤其是以融資租賃產(chǎn)品為主的平臺可能被合作綁架。另一方面，由于合作收益分攤，平臺在此項業(yè)務中利潤較薄。

機會

自20世紀80年代我國成立第一家融資租賃公司以來，融資租賃業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，經(jīng)歷了初創(chuàng)、迅猛發(fā)展及清理整頓，目前正走向健康發(fā)展軌道，行業(yè)處于朝陽期，市場潛力較大，P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司合作前景開闊。此外，隨著存款利率的不斷下調(diào)，銀行固定收益類理財產(chǎn)品的收益率也逐漸降低，P2P網(wǎng)貸平臺融資租賃業(yè)務產(chǎn)品的收益率相比銀行理財以及“寶寶類”產(chǎn)品仍高出不少且安全性較好，對投資人具備較強的吸引力。

威脅

首先，監(jiān)管風險。由于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管細則尚未出臺，P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司合作的具體業(yè)務形態(tài)、模式尚存在不確定的監(jiān)管風險。

其次，法律風險?，F(xiàn)有法規(guī)對融資租賃公司資金來源邊界未作清晰闡述，目前融資租賃與P2P網(wǎng)貸平臺的合作模式仍在初步探索階段，業(yè)務可能存在一定的法律風險。此外，融資租賃合同的有效性、合規(guī)性也是P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司合作時需要注意的法律風險。

第三，期限錯配風險。期限錯配就是將一筆長期貸款分成數(shù)筆短期貸款，風險在于若平臺缺少后續(xù)投資資金，需要平臺進行墊付，容易造成資金鏈斷裂。一般融資租賃項目的期限都較長，通常為3年以上，而P2P網(wǎng)貸平臺融資租賃產(chǎn)品大部分都在6個月到1年之間。由于P2P網(wǎng)貸投資人偏好短期投資，因此除了平臺盡量選擇短期項目外，存在平臺拆分項目期限風險。

第四，違約風險，包括承租人違約及合作融資租賃公司違約。承租人違約風險包括拖欠租金、生產(chǎn)經(jīng)營困難或破產(chǎn)等。融資租賃公司違約風險也不容忽視，融資租賃與銀行貸款不同，融資租賃公司更看重租賃物使用過程中產(chǎn)生的收益是否足夠支付租金。由于融資租賃公司在租賃期限內(nèi)擁有租賃物的所有權，所以融資租賃公司往往不需要承租人信用擔保，如承租人發(fā)生違約，租賃物變現(xiàn)較為困難且處理周期較長，融資租賃公司需要負責回購擔保。此外，融資租賃公司放款流程不規(guī)范，公司員工進行違規(guī)操作等都可能產(chǎn)生較嚴重的逾期違約事件，對P2P網(wǎng)貸平臺聲譽造成較為嚴重的負面影響，例如貸幫網(wǎng)與人人聚財都曾受累于前海融資租賃逾期影響。P2P網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司合作時，應當加強對融資租賃公司實力的調(diào)查以及承租方支付能力審查。通過核對租賃物發(fā)票、采購合同、登記權證、付款憑證、產(chǎn)權轉(zhuǎn)移憑證等證明材料，對租賃物的權屬及真實性進行審核，并加強對融資租賃項目的貸后風控。

總結

融資租賃業(yè)務市場潛力較大，P2P網(wǎng)貸與融資租賃的融合利于平臺資產(chǎn)端拓展，降低平臺運營成本，但同時P2P網(wǎng)貸平臺的業(yè)務和風控容易依賴融資租賃合作公司，也存在監(jiān)管、法律、期限錯配、違約等風險。融資租賃與P2P網(wǎng)貸的融合才剛剛開始，在資產(chǎn)端不斷創(chuàng)新的同時，P2P網(wǎng)貸平臺應當加強業(yè)務風險控制，讓創(chuàng)新和安全并進!

來源：證券時報